互联网泡沫（美国互联网泡沫）

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Ark Investment Management 创始人 Cathie Wood 最近对 Nvidia 发出了警告，警告其惊人的增长速度可能会放缓，并将其股价飙升与互联网泡沫时期思科的股价飙升进行了比较。

伍德上周四在致股东的一封信中发表了令人震惊的言论，他将思科的股价与 20 世纪 90 年代初互联网泡沫时期对网络硬件的需求激增进行了比较，而英伟达的股价则与当今对人工智能芯片的需求激增进行了比较。

伍德表示，那是一种“技术时刻”，他回忆说，截止到 1994 年 3 月，思科的股价在 3.5 年内上涨了 31 倍，但由于客户在担心经济衰退和竞争对手推出产品的情况下削减订单，思科的股价在接下来的四个月内暴跌了 51％。

到 2000 年 3 月互联网泡沫爆发时，该股反弹了 71 倍，但随后几年又暴跌了约 90%，此后再也没有接近过互联网泡沫时期的最高点。

“今天，英伟达就是这样的公司，”伍德说。她强调，自 2015 年 2 月以来的九年里，英伟达的股价上涨了 117 倍，自 2018 年 10 月以来上涨了 23 倍，当时加密货币寒冬打击了芯片销售，导致英伟达的股价在三个月内下跌了 56%。

伍德的观点似乎是，就像思科的路由器和交换机推动了互联网革命一样，英伟达已成为人工智能时代的标志性公司。当一家公司在新技术范式中扮演如此重要的角色时，其股价可能会出现剧烈波动。

确实，由于特斯拉和甲骨文等公司纷纷购买英伟达芯片，该公司近几个季度的增长速度非常惊人。但伍德表示，这种疯狂的购买行为可能意味着其客户最终会得到两倍或三倍于其所需数量的芯片。

她还指出，本季度英伟达的增长正在放缓，获得芯片的等待时间从 11 个月缩短至 3 个月，这表明供应正在赶上需求。

伍德说：“如果没有软件收入的爆炸式增长来证明 GPU 容量的过度建设是合理的，那么我们不会惊讶于支出的暂停。”

她继续说，随着 Nvidia 的客户开始清仓并减少库存，他们在芯片上的支出也可能会减少。

她补充道：“从长远来看，与思科的历史不同，竞争可能会加剧，不仅是因为 AMD 正在取得进展，还因为 Nvidia 的客户——云服务提供商和特斯拉等公司——正在设计自己的 AI 芯片。”

伍德清楚地看到，在增长放缓、支出减少和竞争加剧的背景下，英伟达的光彩正在消退，但她也警告称，近年来人工智能的重大进步表明“一切皆有可能”。

近几个月来，该基金经理对 Nvidia 的态度愈发谨慎，并于 2 月份透露将削减 Ark 对该股票的持仓。

Ark 网站显示，其基金目前仅持有价值 6400 万美元的 Nvidia 股票，而其最大的两支持股分别是 13 亿美元的 Coinbase 和 7.88 亿美元的特斯拉。

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